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Die Börsenexplosion von GameStop, erklärt

Die Börsenexplosion von GameStop, erklärt

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Eine Erklärung von Reddits Krieg mit Wall Street-Institutionen

Die amerikanischen Aktienmärkte schäumen. Kleine Investoren kratzen angeblich Milliarden-Dollar-Hedgefonds. Reddit, Social Spiel und jetzt Elon Musk sind beteiligt. Und irgendwie ist dies alles für GameStop, den bedrängten Videospielehändler, der dafür berüchtigt ist, Spielern für ihre gebrauchte Software ein paar Cent auf den Dollar zu geben.

Es ist sehr schwer zu rekapitulieren, was mit GME los ist, dem Tickersymbol, das zu einem Hashtag geworden ist, da sich die Nachrichten an einem volatilen Aktienmarkt von Moment zu Moment ändern. Wir werden es trotzdem versuchen. Das Wichtigste, was Sie über GameStop und Leerverkäufe wissen sollten, ist, dass dies jetzt ein Spieltisch mit sehr hohen Einsätzen und theoretisch unendlichen Verlusten ist, die für einige große Spieler sehr real werden.

In der Tat so real, dass das Wirtschaftsteam von Präsident Biden und die US-Finanzministerin Janet Yellen “die Situation überwachen”, sagte die Pressesprecherin des Weißen Hauses, Jen Psaki, am Mittwoch.

Warum ist der Aktienkurs von GameStop so hoch?

Der Aktienkurs von GameStop, der am Dienstag bei 147,98 USD schloss (heute sind es mehr als 300 USD), spiegelt weder seine Gesundheit noch seinen Wert als Unternehmen wider. Es ist ein Spiegelbild eines Krieges zwischen „Privatanlegern“ (einzelne Daytrader oder normale Leute) und institutionellen Anlegern (große Wall Street-Firmen).

Hedge-Fonds, angeblich die Profis, haben mit einer als Leerverkäufe bezeichneten Handelstechnik gegen GameStop-Aktien gewettet. Daytrader, die sich unter dem Subreddit r / WallStreetBets organisieren, halten an den Aktien von GameStop fest, die sie besitzen – trotz der explodierenden Werte, die einige von ihnen auf dem Papier Millionen von Dollar eingebracht haben -, um sie an die Hedgefonds zu binden.

Der Kampf begann letzte Woche ernsthaft, als r / WallStreetBets feststellte, dass seine Benutzer, die sich in die Aktie eingekauft hatten, als das vermeintliche intelligente Geld sie leerverkaufte, die Versorgung mit im Umlauf befindlichen GameStop-Aktien effektiv kontrollierten. Jetzt müssen die Banken diese Aktien kaufen, um die Verpflichtungen der von ihnen getätigten Leerverkäufe abzudecken. Die Redditoren weigern sich zu verkaufen.

Was ist Leerverkauf?

Hier ist eine sehr heruntergekommene Analogie, die tatsächlich 100% genau ist.

Die „Gruppe der Affen“ in dieser Situation ist eine chaotische Gruppe von Investoren, die unter dem Subreddit r / WallStreetBets organisiert ist und mehr als 2 Millionen Abonnenten zählt. Letzte Woche stellte einer von ihnen fest, dass sich GameStop in einer „negativen Float“ -Position befand. Dies bedeutet, dass die Anzahl der „Shorted Shares“ – dh der an Anleger ausgeliehenen Aktien, die schließlich zurückgegeben werden müssen – tatsächlich größer war als die Anzahl der zum Handel verfügbaren Aktien.

“Es ist wahrscheinlich nicht mehr eine von GameStop ausgegebene Originalaktie auf dem Markt”, schrieb der Benutzer. „[The] teilt, dass Sie, ich und [another user] eigene sind eine kurzgeschlossene Aktie. … Das gibt es auf keinen Fall [short-sellers] kann sich da rausholen. Sie werden nur ihre Leerverkaufsaktien zurückkaufen, was, da sie über 100% liegen, keine Möglichkeit gibt, dies zu tun, es sei denn, die Institute verkaufen alles, was sie besitzen, auf dem freien Markt. “

Mit anderen Worten, je länger r / WallStreetBets an ihrer GameStop-Aktie festhalten, desto höher ist der Preis.

Hat GameStop selbst etwas damit zu tun?

Nein. Die letzte Mitteilung des Unternehmens an die Investoren war ein Bericht vom 11. Januar über die Verkaufsergebnisse für den Urlaub 2020 (der Gesamtumsatz ging gegenüber 2019 um 3,1% zurück).

Am selben Tag gab GameStop jedoch bekannt, dass Ryan Cohen, ein bekannter Investor, der im vergangenen Herbst einen Anteil von 10 Prozent an dem Unternehmen gekauft hatte, zusammen mit zwei seiner Verbündeten dem Board of Directors beigetreten war. Dies verursachte den ersten Anstieg des GameStop-Aktienkurses, als Cohen im November einen vernichtenden Brief an den Vorstand des Unternehmens schrieb. Kleine Händler waren begeistert und betrachteten Cohen als Retter. Investmentbanken hielten ihre Amateurkollegen für ein Bad und setzten entsprechend.

Hat ein Milliarden-Dollar-Hedgefonds über GameStop tatsächlich sein Geschäft eingestellt?

Nein. Aber Melvin Capital, der fragliche Fonds, musste einen großen Verlust hinnehmen, als er seine Short-Position schloss (dh seine Wette bezahlte und den Tisch verließ), berichtete CNBC am Mittwoch.

CNBC konnte die Höhe des Verlusts, den Melvin Capital tatsächlich erlitten hatte, nicht bestätigen, stellte jedoch fest, dass das Unternehmen von zwei Investmentbanken eine Bargeldinfusion in Höhe von 2,75 Milliarden US-Dollar in Anspruch nahm, um sich selbst liquide zu halten. Gabe Plotkin, Melvins Manager, sagte gegenüber CNBC, dass Spekulationen, dass der Hedgefonds Insolvenz anmelden würde, falsch sind.

Wie viel Geld haben die Leute verdient?

Denken Sie daran, dass dies Papiervermögen ist (und es stark schwankt), aber der Handel mit GameStop – übrigens am Dienstag war es das am meisten gehandelte Wertpapier der Welt – hat ein Vermögen von etwa 2 Milliarden US-Dollar geschaffen, das meiste davon für Cohen und die beiden anderen größten Aktionäre des Unternehmens.

Die Redditoren von WallStreetBets haben jedoch damit geprahlt, dass ihre Portfolios in den siebenstelligen Bereich gestiegen sind. Um diese Gewinne zu erzielen, müsste natürlich jemand seine Aktien liquidieren. Cohen von GameStop ist per Definition auf lange Sicht dabei – er hat sich eingekauft, um die Richtung des Unternehmens zu bestimmen, und würde diese Macht verlieren, wenn er ausverkauft wäre. Und die Redditoren halten mit rücksichtsloser YOLO-Freude an ihren Aktien fest und versprechen, dass der Aktienkurs auf den Mond, den Mars oder andere himmlische Anlaufhäfen steigen wird.

Wie endet das?

Short Squeezes sind ein Risiko für Leerverkäufe und ein Risiko, dem sich institutionelle Anleger stellen müssen. Ihre Annahmen basieren jedoch auf normalem Anlegerverhalten, und was derzeit geschieht, ist alles andere als normal.

Normalerweise würde ein Aktienkurs ein zu gutes Niveau erreichen, um es abzulehnen, es würde einen Lauf geben, um davon zu profitieren, und während einige Leute viel Geld verdienen würden und andere viel verlieren würden, würde die Aktie zurückkehren eine normalere Widerspiegelung des Wertes und der Gesundheit des Unternehmens.

Aber die “Meme Stock” -Punter von Reddit lehnen so ziemlich jedes Angebot ab. Darüber hinaus wenden sie sich anderen Leerverkaufsaktien zu, bei denen sie Investmentbankern und Hedgefonds Schaden zufügen können. (AMC Theatres, Blackberry und Bed Bath & Beyond sind zu Hauptzielen für WallStreetBets-Benutzer geworden, die ähnliche Gewinne erzwingen möchten.)

Short-Positionen von mehr als 50% (dh wenn mehr als die Hälfte der handelbaren Aktien eines Unternehmens leerverkauft wurden und nicht gedeckt oder geschlossen werden) sind ungewöhnlich. GameStop hatte mehr Aktien leer verkauft als tatsächlich im Umlauf waren, was als “negativer Float” bezeichnet wird. Sobald WallStreetBets feststellte, dass GameStop im negativen Umlauf war (Informationen, die leicht erhältlich sind), begann es, den Leerverkäufern die Schrauben zu geben, indem es sich weigerte, zu verkaufen, und den Aktienkurs in eine Art positive Rückkopplungsschleife versetzte.

Ist das legal?

In einem Bloomberg-Newsletter am Dienstag schrieb Matt Levine: „Es mag in vielerlei Hinsicht illegal sein, aber es ist nicht offensichtlich illegal, und wenn die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde WallStreetBets für dieses Zeug aufsuchen würde, würden sie neue Wege beschreiten Boden und über ihre vorherigen Fälle hinausgehen. “

Im Moment scheint es gut innerhalb der Regeln zu sein, so dass es auf einem kapitalistischen Hund-fress-Hund-Markt alle gibt. Das ist es, was einen Großteil der Schadenfreude und des Popcornessens in den sozialen Medien antreibt.

Wenn die Opfer gehen, ist es schwierig, diejenigen zu finden, die weniger sympathisch sind als Leerverkäufer und Hedgefonds. Ein häufiges Thema ist es, institutionelle Investoren zu verspotten, weil sie in ihrem eigenen zwielichtigen Spiel geschlagen wurden. Es bleibt noch eine große Lehre über die Erweiterung des Zugangs zu den Finanzmärkten zu ziehen. Aber für den Laien kam der beste Rat wahrscheinlich von dem bekannten Analysten der Spielebranche, Michael Pachter, letzte Woche: Bleib weg.

“Das kluge Geld ist bereits reingekommen und wahrscheinlich rausgekommen”, sagte er.